Análise crítica de estratégias de gestão de portfólio em FII de acordo com as fases do ciclo imobiliário: estudo de caso do BC Fund (2019)
- Authors:
- USP affiliated authors: GALDINO, DANILO FOGAÇA - EP ; GHIZZI JÚNIOR, OSCAR JOSÉ - EP ; PEREIRA, TIAGO ALVES OLIVEIRA - EP
- School: EP
- Sigla do Departamento: PCC
- Subjects: FUNDO DE INVESTIMENTO; MERCADO IMOBILIÁRIO; PORTFÓLIOS
- Language: Português
- Abstract: Os Fundos de Investimento Imobiliário (FII) foram instituídos no Brasil em 1993 e tem ganho maturidade e atraído cada vez mais investidores ao longo do tempo, visto que representam atualmente uma alternativa de investimento com boa perspectiva de rentabilidade, principalmente em um ambiente de taxas reais de juros baixas. O desempenho dos FII depende das estratégias adotadas pelo gestor e pode variar de acordo com o momento do mercado de Real Estate. Observa-se que o mercado possui um comportamento cíclico, em que variam a oferta e a demanda, exercendo pressões de alta e de baixa nos preços de locação e taxas de vacância. O comportamento cíclico não é consequência dos fatores macroeconômicos, mas a intensidade com que esse processo ocorre é influenciada pelos mesmos, sendo eles o crescimento do PIB, a taxa de inflação e, principalmente, a taxa de juros. Um gestor, portanto, deve estar atento às condições do mercado ao traçar sua estratégia de composição do portfólio, alocando os recursos de modo a obter maiores rentabilidades. O presente trabalho realiza uma leitura do posicionamento estratégico de um FII e seu impacto na rentabilidade em cada fase do ciclo imobiliário. Para isso, é escolhido um Fundo para estudo de caso, o BC Fund, e a composição do seu portfólio é analisada de acordo com cada uma das fases do ciclo (crescimento, desaceleração, recessão e recuperação). Em cada uma das fases a composição do portfólio é avaliada de acordo com a taxa Selic, os preços de aluguel e as taxas de vacância no mercado imobiliário de São Paulo. Ao se analisar as decisões do Fundo durante as fases, observa-se que, durante a fase de recuperação, o Fundo é comprador líquido de imóveis, o que o possibilitou aumentar a distribuição de dividendos nas fases seguintes. O Fundo opta por comprar imóveis no final dafase de crescimento e início da fase de desaceleração, o que não foi positivo para a sua rentabilidade, pois nesse momento os preços dos imóveis estão, potencialmente, acima do preço justo enquanto a capacidade de geração de renda dos mesmos começa a cair. Ainda nessa fase ocorre uma captação de recursos, inicialmente alocada em papel de curto prazo, para, ao longo da fase seguinte, ser utilizada na compra de imóveis. Entende-se, contudo, que a alocação ideal seria em dívidas imobiliárias de longo prazo, de forma a se proteger a rentabilidade. Por fim, na fase de recessão ocorre a venda de imóveis, com recursos usados para pagar os cotistas e manter a rentabilidade, o que talvez não fosse necessário caso o Fundo tivesse optado por manter no portfólio as dívidas imobiliárias de longo prazo.
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ABNT
GALDINO, Danilo Fogaça e GHIZZI JUNIOR, Oscar José e PEREIRA, Tiago Alves Oliveira. Análise crítica de estratégias de gestão de portfólio em FII de acordo com as fases do ciclo imobiliário: estudo de caso do BC Fund. 2019. Trabalho de Conclusão de Curso (Graduação) – Escola Politécnica, Universidade de São Paulo, São Paulo, 2019. Disponível em: https://bdta.abcd.usp.br/directbitstream/3c1493cf-a796-4763-81e4-da6f79fd3484/DANILO%20FOGA%C3%87A%20GALDINO%20TF-19.pdf. Acesso em: 27 abr. 2024. -
APA
Galdino, D. F., Ghizzi Junior, O. J., & Pereira, T. A. O. (2019). Análise crítica de estratégias de gestão de portfólio em FII de acordo com as fases do ciclo imobiliário: estudo de caso do BC Fund (Trabalho de Conclusão de Curso (Graduação). Escola Politécnica, Universidade de São Paulo, São Paulo. Recuperado de https://bdta.abcd.usp.br/directbitstream/3c1493cf-a796-4763-81e4-da6f79fd3484/DANILO%20FOGA%C3%87A%20GALDINO%20TF-19.pdf -
NLM
Galdino DF, Ghizzi Junior OJ, Pereira TAO. Análise crítica de estratégias de gestão de portfólio em FII de acordo com as fases do ciclo imobiliário: estudo de caso do BC Fund [Internet]. 2019 ;[citado 2024 abr. 27 ] Available from: https://bdta.abcd.usp.br/directbitstream/3c1493cf-a796-4763-81e4-da6f79fd3484/DANILO%20FOGA%C3%87A%20GALDINO%20TF-19.pdf -
Vancouver
Galdino DF, Ghizzi Junior OJ, Pereira TAO. Análise crítica de estratégias de gestão de portfólio em FII de acordo com as fases do ciclo imobiliário: estudo de caso do BC Fund [Internet]. 2019 ;[citado 2024 abr. 27 ] Available from: https://bdta.abcd.usp.br/directbitstream/3c1493cf-a796-4763-81e4-da6f79fd3484/DANILO%20FOGA%C3%87A%20GALDINO%20TF-19.pdf
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