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Análise da geração de valor com a desmobilização de imóveis: estudo de caso no Grupo Carrefour Brasil (2018)

  • Autores:
  • Autores USP: OLIVEIRA, GABRIEL LUCCA DE - EP ; ARANTES, MARINA CORREA - EP ; YO, SILAS STHEFANO - EP
  • Unidade: EP
  • Sigla do Departamento: PCC
  • Assuntos: IMÓVEL COMERCIAL; EMPREENDIMENTOS IMOBILIÁRIOS; MERCADO IMOBILIÁRIO
  • Palavras-chave do autor: DESMOBILIZAÇÃO DE ATIVOS IMOBILIÁRIOS
  • Idioma: Português
  • Resumo: Esta dissertação de Trabalho de Formatura apresenta a análise da desmobilização de ativos imobiliários aplicada no Grupo Carrefour Brasil, companhia que apresenta alto grau de imobilização de ativos de Real Estate. Essa análise se baseia na operação de Sale-leaseback (SLB), que é uma modalidade em que o vendedor do bem e o arrendatário são a mesma pessoa jurídica, isto é, realiza-se a venda de um imóvel seguida do estabelecimento de um contrato de longo prazo de locação do mesmo entre as duas partes, partindo-se desde a concepção que essa decisão pode gerar valor para a empresa de diversas maneiras. A fim de se mensurar e analisar os impactos econômico-financeiros e a possível geração de valor para a empresa, serão avaliadas duas formas distintas de segregação de ativos imobiliários: ativos imobiliários segregados em SPE-LP (Sociedades de Propósito Específico em Regime de Lucro Presumido) e em FII (Fundos de Investimento Imobiliário). O objetivo é comparar e quantificar os resultados em cada uma das alternativas, verificando-se o efeito quanto a geração de valor para a empresa e os impactos de tal decisão em seus indicadores financeiros. Assim, serão aqui tratados qualitativamente e quantitativamente os resultados trazidos com a desmobilização: (i) liberação de capital como funding para atividades core da companhia; (ii) redução de impostos e (iii) melhora dos índices financeiros. A análise quantitativa será feita por meio de modelagem financeira enquanto qualitativamente serão expostos os impactos da desmobilização e como esse modelo vem se expandindo no mercado nos últimos tempos. Os resultados obtidos consistem primeiramente no valuation da companhia analisada, o Grupo Carrefour Brasil, hoje líder em varejo alimentício no Brasil. Os valores obtidos para o valuation a valor de mercado foram de R$ 20.307 milhões no cenário atual de ativos imobilizados, de R$ 23.679 milhões numcenário de desmobilização de ativos para uma SPE-LP e R$ 30.043 milhões para a desmobilização por meio de um FII. Isso se resume em uma geração de valor de 17% ao investidor em SPE-LP e de 48% em FII.
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    • ABNT

      OLIVEIRA, Gabriel Lucca de e ARANTES, Marina Corrêa e YO, Silas Sthefano. Análise da geração de valor com a desmobilização de imóveis: estudo de caso no Grupo Carrefour Brasil. 2018. Trabalho de Conclusão de Curso (Graduação) – EPUSP, São Paulo, 2018. Disponível em: https://bdta.abcd.usp.br/directbitstream/19ba8266-8c6c-44ac-97e9-960b68b234e1/GABRIEL%20LUCCA%20DE%20OLIVEIRA%2018.pdf. Acesso em: 29 mar. 2024.
    • APA

      Oliveira, G. L. de, Arantes, M. C., & Yo, S. S. (2018). Análise da geração de valor com a desmobilização de imóveis: estudo de caso no Grupo Carrefour Brasil (Trabalho de Conclusão de Curso (Graduação). EPUSP, São Paulo. Recuperado de https://bdta.abcd.usp.br/directbitstream/19ba8266-8c6c-44ac-97e9-960b68b234e1/GABRIEL%20LUCCA%20DE%20OLIVEIRA%2018.pdf
    • NLM

      Oliveira GL de, Arantes MC, Yo SS. Análise da geração de valor com a desmobilização de imóveis: estudo de caso no Grupo Carrefour Brasil [Internet]. 2018 ;[citado 2024 mar. 29 ] Available from: https://bdta.abcd.usp.br/directbitstream/19ba8266-8c6c-44ac-97e9-960b68b234e1/GABRIEL%20LUCCA%20DE%20OLIVEIRA%2018.pdf
    • Vancouver

      Oliveira GL de, Arantes MC, Yo SS. Análise da geração de valor com a desmobilização de imóveis: estudo de caso no Grupo Carrefour Brasil [Internet]. 2018 ;[citado 2024 mar. 29 ] Available from: https://bdta.abcd.usp.br/directbitstream/19ba8266-8c6c-44ac-97e9-960b68b234e1/GABRIEL%20LUCCA%20DE%20OLIVEIRA%2018.pdf

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